数字化转型场景落地。但需警惕首都在线持续亏损的情况，财报数据显示，该公司在今年上半年净亏6550万元，AIGC毛利率仅1.09%，若双方的合作未能实现“算力—场景”闭环，天阳科技将面临股权投资减值与协同失效双重风险。

　　对于首都在线持续亏损的情况及原因，张思远向记者指出，第一，首都在线持续亏损主要源于前期算力投入的折旧压力，自2020年以来，首都在线加大云平台及裸金属平台建设，固定资产从2020年的5.8亿元增至2024年的10.2亿元，年折旧费用超1.5亿元。第二，资源利用率不足。首都在线前期投建的海外云平台因互联网、

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　　游戏行业需求下滑，出租率不足，2024年计算云设备使用率虽有提升但未达预期，导致固定成本分摊过高。第三是费用端压力，公司2023年推出限制性股票激励计划，管理费用同比增加30%；2024年计提资产减值6800万元，进一步侵蚀了利润。

　　“不过从长期来看，天阳科技可能获得技术互补。”张思远向记者指出，天阳科技深耕金融领域，需稳定算力支撑AI在风控、智能投顾等场景的应用；首都在线在智算云基础设施及算力调度方面具备优势，但金融客户资源有限。同时，天阳科技可引导其金融客户使用首都在线的智算服务，首都在线则能借助天阳科技切入高价值金融算力市场。2025年上半年，首都在线智算云业务收入同比增长34.64%，天阳科技的客户导入有望加速该业务增长。